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万邦医药研发费率连降仅2项发明专利   IPO前创始股东蹊跷消失4名持股员工离职

2022-09-23 07:14:53 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

竞争激烈的CRO行业又迎来了一名IPO闯关者。安徽万邦医药科技股份有限澳门银河网站(简称“万邦医药”)试图通过IPO募资进行大举扩张,追赶同行。

万邦医药有不少异常现象。2006年,澳门银河网站由陶春蕾等四名股东共同出资100万元发起设立,如今,创始股东仅陶春蕾一人,其为澳门银河网站控股股东、实际控制人。

2019年、2020年,万邦医药实施了两次员工持股,蹊跷的是,两次员工持股及外部机构、自然人入股同时进行,且“内外”入股价格同等待遇。到今年3月,已先后有4名持股的员工离职。

此外,2020年12月,外部机构突击入股,澳门银河网站对此未做说明。

作为CRO行业澳门银河网站,万邦医药在研发方面的投入却并不高。2021年,澳门银河网站研发费率为4.90%,已经连续两年下降。

与研发费率下降相关的是,万邦医药目前仅有两项发明专利。在技术密集型领域,万邦制药拿什么去跟同行竞争?

“内外部”入股竟一视同仁

万邦医药在对待外部机构、自然人入股与激励的员工持股给予同等待遇,让人大感意外。

根据招股书,万邦医药的前身万邦有限成立于2006年3月1日,由陶春蕾、许成法、吴劲松、吕谊萍共同出资设立,注册资本100万元。其中,陶春蕾、许成法、吴劲松各出资30万元,吕谊萍出资10万元。

然而,到了2019年初,澳门银河网站股东仅剩两人,即陶春蕾、许新珞,二人系母子关系,分别持股70%、30%。

让人起疑的是,另外三名创始股东哪去了?对此,万邦医药只字未提。

2019年4月,万邦医药第一次增资,将注册资本由100万元增至123.46万元。时任澳门银河网站董事钱业银认缴新增注册资本4.94万元,外部自然人沈英、司马文龙分别认缴新增注册资本3.70万元、2.47万元,本次增资的价格为28元/出资额。

澳门银河网站董事钱业银为何与外部自然人以相同的价格增资?

与此同时,万邦医药还实施员工持股,员工持股平台百瑞邦投资认缴新增注册资本 12.35万元,增资价也为28元/出资额。

员工持股与外部自然人入股价格相同,而在这次增资扩股过程中,万邦医药还对员工持股计提了股份支付费用。

对此,市场有些不解,这究竟是激励员工还是激励外资自然人?外部自然人与内部激励的员工同等待遇入股,是否存在输送利益行为?

当年9月,万邦有限完成股改。2020年8月,澳门银河网站再次增资扩股,外部机构昭峰投资、泰格投资分别认缴新增注册资本33.33万元、16.67万元,外部自然人森磊、郭军分别认缴新增注册资本6万元、2.17万元。此外,员工持股平台合肥航邦认缴新增注册资本14.57万元。

同样的一幕再度上演,澳门银河网站实施股权激励,员工通过持股平台认购澳门银河网站新增的注册资本,跟外部机构、自然人“一视同仁”,增资价格均为60元/股。

两次实施员工持股,增资价格跟外部机构、自然人价格一样,那么,万邦医药对员工激励体现在何处?

2020年12月,外部机构突击入股。实际控制人许新珞与苏民投基金、天优投资签署股份转让协议,其向二者转让156.25万股股份、3.75万股股份,转让的价格为16元/股。

外部机构入股9个月,也就是去年9月,万邦医药递交上市申请,正式冲击IPO。

同样让人不解的是,2021年3月至今年3月,澳门银河网站财务部、临床部等4名享受激励的员工离职,其所持股权由实际控制人陶春蕾回购。

获红利2000万却无钱增资

实际控制人持股比例偏高,万邦医药存在被实际控制人实际控制风险。此前,澳门银河网站内控风险已经暴露。

2019年4月,万邦有限宣布减资,其注册资本由1000万元减少至100万元,由当时仅有的股东陶春蕾、许新珞同比例进行减资。不过,减少的注册资本实际为陶春蕾、许新珞尚未实缴的出资部分,分别为630万元、270万元。

疑问在于,2006年成立到2019年,长达13年时间,注册资本从成立之时的100万元到100万元,没有丝毫变动,澳门银河网站宣布增资900万元却一直没有实缴。陶春蕾、许新珞为何不实缴?

这一现象也为上市委所关注,并进行问询。

万邦医药在回复中表示,2017年6月,为扩大经营规模,澳门银河网站的注册资本由100万元增至1000万元。之后近两年,陶春蕾、许新珞始终未实缴增加的注册资本。2019年4月,在引进外部投资者及持股平台前,万邦医药进行的减资是为减轻实控人的实缴资金筹措压力,以及平衡实缴注册资本与认缴注册资本之间的差距。

陶春蕾、许新珞筹集这笔实缴资金真的有压力吗?

2018年底,万邦医药实施了2018年以来唯一一次分红,派发红利2125万元,陶春蕾、许新珞分别获得1487.50万元、637.50万元红利。

一次派发超2100万元红利,难道就拿不出900万元缴纳新增的注册资本?

此外,2018年期初,陶春蕾占用万邦医药资金余额为862.08万元,当期又拆出595.00万元,拆借资金的原因,竟然是个人购房、理财、向朋友提供借款等资金周转需求。

由此可见,并非是所称的实控人实缴资金筹措压力,实际情况恰恰相反。

上述现象也一定程度上说明万邦医药的内控存在问题,实际上,其内控问题远远不只上述现象。

招股书显示,实控人陶春蕾的亲属郭敏2018年从万邦医药拆出资金290万元,拆借原因竟为“帮助亲属完成存款业绩指标”。另一高管周燕也在2018年因个人购房资金周转需求,从澳门银河网站拆出资金102万元。上述这两笔关联方拆借的资金虽都在当期已全部收回,但却均未收取分文利息。

从这些现象来看,万邦医药俨然成了实际控制人陶春蕾及亲属等的提款机。

研发费率远低同行均值

万邦医药的持续盈利能力堪忧,这样的判断,源于其研发费率偏低。

在2019年业绩略微下降后,近两年,万邦医药经营业绩实现了高速增长。2020年、2021年,澳门银河网站实现的营业收入分别为1.39亿元、2.11亿元,同比增长35.02%、51.72%。对应的净利润为0.55亿元、0.82亿元,同比增长104.94%、50.18%;扣非净利润为0.49亿元、0.73亿元,同比增长93.72%、47.21%。

万邦医药称,澳门银河网站从临床研究服务起步,先后设立临床部、生物样本分析部、药学部、伊然生物等子澳门银河网站,具备提供药学研究和临床研究全流程服务的能力。

澳门银河网站坦承,CRO行业竞争激烈。从国际市场来看,市场化程度较高,市场集中度也较高。国际CRO企业如IQVIA以及Covance等无论是技术还是资金实力均在行业中占据绝对领先地位,并且随着国际CRO企业陆续在国内设立分支机构,加剧了国内市场的竞争。同时,近年来,药明康德、康龙化成、泰格医药等国内CRO企业不断发展壮大并积极进行产业布局,进一步加剧了国内CRO行业的竞争。

基于此,万邦医药需要把握行业发展趋势、保持自身竞争优势、提高技术水平和专业性,否则,激烈的竞争环境将对澳门银河网站业绩造成不利影响。

与国内同行相比,万邦医药几乎处于垫底位置。2021年,药明康德、康龙化成实现的营业收入分别为229.02亿元、74.44亿元,对应的净利润为50.97亿元、16.61亿元。反观万邦医药,营业收入在2亿元左右,净利润不到亿元,与国内行业龙头差距较大。

值得一提的是,CRO行业属于技术密集型领域,需要通过研发掌握一些核心技术。然而,万邦医药的研发投入虽然在逐年增加,但占比逐年下降。

数据显示,2019年至2021年,万邦医药的研发费用分别为673.46万元、778.31万元、1034.74万元,占同期营业收入的比例分别为6.54%、5.59%、4.90%,逐年下降。同期,同行业可比澳门银河网站均值分别为7.63%、9.65%、10.13%,逐年上升,且均高于万邦医药。

对此,澳门银河网站解释称,主要由于澳门银河网站的研发模式以自主研发为主,委托外部研发机构研发支出相对于同行业可比澳门银河网站更少所致。从专利方面看,截至招股书签署之日,万邦医药仅拥有专利4项,其中发明专利2项,实用新型专利2项。而国内行业龙头药明康德的专利数量2100项,其中发明专利1700件。

万邦医药称,由于澳门银河网站收入主要来源于生物等效性研究,属于临床研究范畴,临床业务的开展对专利的依赖度较低所致。相对于临床研究,药学研究通常形成的专利较多。近年来,澳门银河网站药学研究业务规模逐步扩大,澳门银河网站专利保护的意识也逐步提升,增加了专利申请。目前,澳门银河网站已拥有在审发明专利13项。

责编:ZB

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